市场再无192倍暴富神话 13万手四月50ETF到期合约或“归零”

作者:http://www.wangjiqua 2019-05-05 22:41阅读:

当然,市场总有起伏。3月9日的ETF期权市场又一次单日大涨。“这是过去6周的第三次,但这天的隐含波动率涨幅不大,在最后一个小时快速下降,买认购期权的热情被浇灭了不少。市场非同寻常。看涨情绪不那么高涨了。”赵林说。在他看来,隐含波动率下降是预期的,过去近一个月的时间,波动率风险溢价(volatility risk premium)效果明显,伴随着看涨情绪的缓解,已在一定程度上减少了投机者的买入。

诸如,3月50ETF购3000合约到期临近日,仍有不少投资者任性豪赌3.0虚值期权。其表现是,投资者购买的合约在行权价附近徘徊。这种现象在华尔街叫做“期权的Pin Risk”

汤新宇提示,特别需要注意期权的时间函数。即当交易日靠近到期日时,时间函数呈指数型加速回归,而非线性。离到期日越近,“交易”就变得极其恐怖,就像深渊一样,其价格几乎呈上下式的直线变化,这种影响对期权也是一级因素。

创下期权上市以来最大市场持仓的购3000合约更甚,24.41万手持仓与其他7个合约一样归零。截至当日收盘,共8个看涨期权合约,633038手持仓,价格均为最低价0.0001元。 这些合约价值于盘后归零,权利金亦随之消耗殆尽。

不妨算一笔账:该期权的“内在价值”由0变为0.016元/份(2.816元/份-2.8元/份),“时间价值”增至0.0421元/份(0.0581元/份-0.016元/份)。

涉“市”不深,他们无法洞悉Delta(衡量标的资产变动对期权价值的影响)的变动风险和 Theta(到期时间变动风险)价格衰退,更是对Gamma 和Vega(标的资产波动率变化风险)的脉冲式变化无感 。

这种情况下,遇上市场狙击者的作恶,或者做市商风控能力不强,有可能发生爆舱等丑闻事件。

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